Muitas pessoas t\u00eam o sonho de morar fora do Brasil quando atingem a independ\u00eancia financeira. Para essas pessoas, faz muito sentido alocar uma parte significativa de seu patrim\u00f4nio em moeda forte, como o d\u00f3lar, especialmente se desejam viver em um pa\u00eds desenvolvido.<\/p>\n\n\n\n
Ou ent\u00e3o, voc\u00ea pode escolher viver uma vida que nem a aposentada aqui, que pretende morar alguns meses do ano na Europa e a maior parte dele no Brasil. Como minha meta \u00e9 passar quatro meses por ano fora (1\/3 do ano), eu decidi alocar 1\/3 dos meus investimentos em moeda forte<\/a>.<\/p>\n\n\n\n Mas nem todos t\u00eam o desejo de viver no exterior, talvez nem mesmo viajar para fora todos os anos. Nesse contexto, ainda faria sentido investir em d\u00f3lar?<\/p>\n\n\n\n A resposta \u00e9 SIM. Mas como eu gosto de fazer exerc\u00edcios elaborados com os leitores desse blog, vamos a uma resposta um pouco mais detalhada.<\/p>\n\n\n\n Antes de mais nada, eu sou f\u00e3 de investimentos passivos, envolvendo ativos que geram renda, protegem contra a infla\u00e7\u00e3o e oferecem alguma previsibilidade. E \u00e9 por isso que eu n\u00e3o recomendo investir em Fundos Imobili\u00e1rios (FII), que possuem gest\u00e3o ativa, ou montar uma carteira de dividendos, que demanda tamb\u00e9m uma gest\u00e3o ativa da sua parte. Pessoalmente, invisto somente em \u00edndices e em ativos de renda fixa que pagam IPCA + rendimento adicional aqui no Brasil.<\/p>\n\n\n\n Mas, a op\u00e7\u00e3o de investir no \u00edndice da Bolsa Brasileira tem se mostrado uma p\u00e9ssima escolha nos \u00faltimos anos. Eu j\u00e1 fiz um post inteiro sobre isso<\/a>, mas em resumo, como os nossos juros s\u00e3o altos, a bolsa brasileira n\u00e3o consegue entregar um retorno t\u00e3o atrativo assim. Pelo menos foi isso que aconteceu nos \u00faltimos anos, e o que deve continuar acontecendo enquanto os juros permanecerem altos por aqui Assim, investir na Bolsa americana \u00e9 uma op\u00e7\u00e3o mais atrativa do que investir na Bolsa brasileira.<\/p>\n\n\n\n Ent\u00e3o a ideia aqui \u00e9 investir n\u00e3o apenas em d\u00f3lares, mas tamb\u00e9m alocar esses d\u00f3lares na bolsa americana para receber os benef\u00edcios de ser s\u00f3cio das maiores empresas do mundo. Essa estrat\u00e9gia pode ser facilmente implementada investindo no ETF IVVB11 aqui no Brasil ou adquirindo o ETF CSPX por meio de uma corretora internacional.<\/p>\n\n\n\n J\u00e1 comentamos sobre a regra dos 4% aqui<\/a>, mas vale refor\u00e7ar. Para viver de renda investindo em bolsa, voc\u00ea deve sacar apenas 4% ao ano dos seus investimentos para pagar as suas despesas anuais.<\/p>\n\n\n\n Essa famosa regra dos 4% tem como base um per\u00edodo em que o S&P rendeu, em m\u00e9dia, 9,8% ao ano.<\/p>\n\n\n\n Mas como voc\u00eas j\u00e1 bem sabem, de nada adianta o retorno nominal, mas tamb\u00e9m o retorno real, que leva em conta a infla\u00e7\u00e3o. Ao descontar a infla\u00e7\u00e3o, o S&P apresentou uma m\u00e9dia de retorno real de 7% ao ano.<\/p>\n\n\n\n Alguns se perguntam por que a taxa de retirada segura para viver de renda \u00e9 de apenas 4% ao ano, e n\u00e3o 7%. Isso ocorre devido \u00e0 import\u00e2ncia da sequ\u00eancia de retornos! Esse \u00e9 um conceito que j\u00e1 discutimos em outras ocasi\u00f5es, mas basicamente, voc\u00ea deve ajustar suas retiradas para evitar retirar muito durante os per\u00edodos de baixa no mercado.<\/p>\n\n\n\n E quanto a n\u00f3s, brasileiros? Se desejamos investir em algo como o IVVB11, a regra dos 4% ainda \u00e9 segura?<\/strong><\/p>\n\n\n\n Para responder a essa pergunta, precisamos fazer dois ajustes. Primeiro, ajustar para a taxa de c\u00e2mbio e, segundo, ajustar para a infla\u00e7\u00e3o brasileira.<\/p>\n\n\n\n Infelizmente, devido a per\u00edodos de hiperinfla\u00e7\u00e3o e mudan\u00e7as de moeda, um estudo completo desde 1920 distorce muito os resultados. Mas podemos fazer um ajuste considerando o per\u00edodo p\u00f3s-Plano Real, ainda que esse per\u00edodo seja mais curto em compara\u00e7\u00e3o com o estudo original da regra dos 4%.<\/p>\n\n\n\n Entre 1994 e 2023, o S&P apresentou uma m\u00e9dia de retorno de 8,2% ao ano. Descontada a infla\u00e7\u00e3o americana, isso representa um retorno m\u00e9dio real de 5,6%.<\/p>\n\n\n\n Todos sabemos que, em 1994, quando o Plano Real foi implementado, um real equivalia a um d\u00f3lar. Atualmente, precisamos de 5 reais para comprar um d\u00f3lar. Isso significa que quem investiu em d\u00f3lares e no S&P em 1994 se beneficiou tanto do crescimento do S&P quanto da deprecia\u00e7\u00e3o do real em rela\u00e7\u00e3o ao d\u00f3lar.<\/p>\n\n\n\n Assim, ao ajustar para a valoriza\u00e7\u00e3o cambial, o rendimento m\u00e9dio nominal chega a 14,4% ao ano para os brasileiros. Ou seja, se o IVVB11 j\u00e1 existisse em 1994, quem tivesse investido nele desde ent\u00e3o poderia contar com um rendimento de 14,4% ao ano.<\/p>\n\n\n\n A diferen\u00e7a entre o rendimento do S&P em reais (IVVB11) e o S&P em d\u00f3lar faz sentido devido \u00e0 infla\u00e7\u00e3o mais alta no Brasil. Isso, inclusive, \u00e9 um dos principais fatores que explicam a desvaloriza\u00e7\u00e3o do real em rela\u00e7\u00e3o ao d\u00f3lar.<\/p>\n\n\n\n Um pequeno adendo sobre economia. A infla\u00e7\u00e3o mais alta significa que os pre\u00e7os dos bens e servi\u00e7os est\u00e3o aumentando rapidamente. Isso leva a uma diminui\u00e7\u00e3o do poder de compra da moeda local, o que faz com que os consumidores possam comprar menos com a mesma quantidade de dinheiro. Como resultado, a moeda perde valor em rela\u00e7\u00e3o a moedas estrangeiras, incluindo o d\u00f3lar.<\/p>\n\n\n\n E quanto ao rendimento real do S&P convertido para reais (IVVB11), considerando a infla\u00e7\u00e3o brasileira?<\/p>\n\n\n\n Nesse cen\u00e1rio, o resultado \u00e9 um retorno m\u00e9dio anual de 6,6%. Isso representa um resultado 1% acima do retorno real do S&P em d\u00f3lar ap\u00f3s descontar a infla\u00e7\u00e3o dos EUA.<\/p>\n\n\n\n Esse 1% acima s\u00f3 poderia vir de duas fontes. Ou a nossa infla\u00e7\u00e3o foi mais baixa (o que n\u00e3o foi) ou a deprecia\u00e7\u00e3o da nossa moeda mais do que compensou a diferen\u00e7a de infla\u00e7\u00e3o (que foi o caso). Esse segundo motivo talvez esteja a\u00ed para compensar os riscos maiores que corremos como brasileiros, investindo em bolsa e moedas estrangeiras. E com certeza compensam os custos de transa\u00e7\u00e3o do c\u00e2mbio.<\/p>\n\n\n\n Infelizmente, ainda n\u00e3o temos uma s\u00e9rie de dados suficientemente longa para aplicar a regra dos 4% ao IVVB11 (ou seja, ao S&P convertido em reais). Seria valioso avaliar v\u00e1rias janelas de 30 anos, mas ainda nem temos uma janela de retorno de 30 anos completa (entre 1994 e 2024), ent\u00e3o levar\u00e1 alguns anos at\u00e9 que possamos realizar essa an\u00e1lise.<\/p>\n\n\n\n Mas o fato dos retornos reais, considerando c\u00e2mbio e infla\u00e7\u00e3o brasileira, ficarem pr\u00f3ximos, \u00e9 bastante animador.<\/p>\n\n\n\n Em \u00faltima an\u00e1lise, os n\u00fameros pr\u00f3ximos fazem sentido. Como expliquei anteriormente, a infla\u00e7\u00e3o mais alta no Brasil \u00e9 um dos motivos para a deprecia\u00e7\u00e3o do real frente ao d\u00f3lar. Ao investir no IVVB11, voc\u00ea se beneficia do fortalecimento do d\u00f3lar, o que, por sua vez, compensa a infla\u00e7\u00e3o mais alta em nosso pa\u00eds.<\/p>\n\n\n\n O que eu posso afirmar com base nas contas acima \u00e9 que, se nossos colegas norte-americanos confiam na regra dos 4% para sua independ\u00eancia financeira, n\u00f3s tamb\u00e9m podemos confiar. Mesmo que voc\u00ea escolha viver no Brasil e tenha gastos em reais, ainda \u00e9 vi\u00e1vel usar a regra dos 4% e investir no S&P para conquistar sua independ\u00eancia financeira.<\/p>\n\n\n\n Do ponto de vista de estrat\u00e9gia de investimentos, d\u00e1 na mesma comprar ETF de S&P no Brasil ou abrir conta l\u00e1 fora, e comprar ETF de S&P.<\/p>\n\n\n\n Mas do ponto de vista de custos e impostos, pode fazer bastante diferen\u00e7a. E acho que tem um fator psicol\u00f3gico importante tamb\u00e9m.<\/p>\n\n\n\n Quanto ao aspecto psicol\u00f3gico, pode ser ben\u00e9fico ter uma parte de seu patrim\u00f4nio em outro pa\u00eds. O Brasil \u00e9 relativamente seguro, e \u00e9 improv\u00e1vel que voc\u00ea precise deixar o pa\u00eds como os ucranianos em meio \u00e0 guerra. Mas, nossos vizinhos argentinos podem ter sentido al\u00edvio ao manter contas no exterior, especialmente considerando os controles cambiais que foram impostos em seu pa\u00eds. No meu caso, a tranquilidade de ter parte de meu patrim\u00f4nio em outro pa\u00eds \u00e9 o principal motivo para manter uma conta l\u00e1 fora.<\/p>\n\n\n\n O segundo ponto \u00e9 uma quest\u00e3o de taxas. Enquanto investir no IVVB11 tem um custo de 0,23% ao ano, investir no CSPX tem um custo de 0,07% ao ano. Ou seja, voc\u00ea economiza 0,16% ao ano de taxa.<\/p>\n\n\n\n Mas, se voc\u00ea pretende usar os investimentos no exterior para gastos em reais, \u00e9 necess\u00e1rio considerar o custo da convers\u00e3o de reais para d\u00f3lares. Em m\u00e9dia, essa convers\u00e3o envolve uma taxa de 1%.Como voc\u00ea s\u00f3 vai retirar 4% de sua carteira a cada ano, da sua carteira todo ano, ent\u00e3o voc\u00ea pagar\u00e1 1% apenas sobre esse valor, o que se traduz em uma taxa de convers\u00e3o de 0,04% ao ano. Esse custo facilmente se compensa com a diferen\u00e7a na taxa de administra\u00e7\u00e3o entre CSPX e IVVB11.<\/p>\n\n\n\n Um desafio atual no Brasil \u00e9 estimar os custos fiscais relacionados ao Imposto de Renda, com tanta reforma prevista neste campo.<\/p>\n\n\n\n Hoje, ao investir no IVVB11, \u00e9 necess\u00e1rio pagar 15% de Imposto de Renda sobre os rendimentos.<\/p>\n\n\n\nAl\u00e9m de investir em d\u00f3lar, investimento tamb\u00e9m em S&P<\/strong><\/h2>\n\n\n\n
A regra dos 4% dos americanos se aplica aos brasileiros?<\/strong><\/h2>\n\n\n\n
IVVB11 ou CSPX?<\/strong><\/h2>\n\n\n\n