{"id":707,"date":"2023-02-24T11:12:12","date_gmt":"2023-02-24T11:12:12","guid":{"rendered":"https:\/\/aposentadaaostrinta.com.br\/?p=707"},"modified":"2023-02-24T11:12:15","modified_gmt":"2023-02-24T11:12:15","slug":"os-juros-sempre-caem","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/aposentadaaostrinta.com.br\/blog\/os-juros-sempre-caem\/","title":{"rendered":"Os juros sempre\u00a0caem"},"content":{"rendered":"\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Essa \u00e9 uma s\u00e9rie de investimentos para quem quer atingir a independ\u00eancia financeira e se aposentar antes dos 60 anos de idade. E quando falamos de investimentos para esse p\u00fablico, o nosso interesse maior \u00e9 na tend\u00eancia de longo prazo.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Sim, oscila\u00e7\u00f5es de curto prazo v\u00e3o acontecer. Ent\u00e3o alguns v\u00e3o achar loucura o t\u00edtulo desse post, afinal de contas, os juros no Brasil acabaram de sair de 2% em 2020 para 13,75% em 2023. Mas essa \u00e9 uma oscila\u00e7\u00e3o de curto prazo. A tend\u00eancia no horizonte relevante para quem quer viver de renda \u00e9 uma s\u00f3: para baixo.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img decoding=\"async\" src=\"data:image\/gif;base64,R0lGODlhAQABAIAAAAAAAP\/\/\/yH5BAEAAAAALAAAAAABAAEAAAIBRAA7\" data-src=\"https:\/\/aposentadaaostrinta.com.br\/wp-content\/uploads\/2023\/02\/image-10.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-720 lazyload\"\/><noscript><img fetchpriority=\"high\" decoding=\"async\" width=\"761\" height=\"475\" src=\"https:\/\/aposentadaaostrinta.com.br\/wp-content\/uploads\/2023\/02\/image-10.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-720 lazyload\" srcset=\"https:\/\/aposentadaaostrinta.com.br\/wp-content\/uploads\/2023\/02\/image-10.png 761w, https:\/\/aposentadaaostrinta.com.br\/wp-content\/uploads\/2023\/02\/image-10-600x375.png 600w, https:\/\/aposentadaaostrinta.com.br\/wp-content\/uploads\/2023\/02\/image-10-300x187.png 300w\" sizes=\"(max-width: 761px) 100vw, 761px\" \/><\/noscript><figcaption class=\"wp-element-caption\">Taxa de juros &#8211; Selic acumulada no m\u00eas anualizada<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Quanto mais desenvolvido, menor os juros <\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Se voc\u00ea ler os livros do&nbsp;<a href=\"https:\/\/www.amazon.com.br\/investidor-bom-senso-John-Bogle-ebook\/dp\/B08CS421VS\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">John Bogle<\/a>&nbsp;ou do&nbsp;<a href=\"https:\/\/www.amazon.com\/gp\/product\/1533667926\/ref=as_li_tl?ie=UTF8&amp;camp=1789&amp;creative=9325&amp;creativeASIN=1533667926&amp;linkCode=as2&amp;tag=jlcollinsnh-20&amp;linkId=1b236a42ef2205f07c4e83e9a984bd17\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">JL Collins<\/a>&nbsp;provavelmente vai se surpreender que eles praticamente n\u00e3o falam nada sobre o mercado de juros. Ou seja, nada sobre o mercado de renda fixa, que \u00e9 t\u00e3o famoso no Brasil.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">O motivo para isso \u00e9 bem simples. Como nos pa\u00edses desenvolvidos os juros j\u00e1 s\u00e3o muito baixos, o mercado de renda fixa perdeu a atratividade para os investidores. Mesmo agora que os juros est\u00e3o mais altos no curto prazo, <a href=\"https:\/\/treasurydirect.gov\/auctions\/announcements-data-results\/tips-cpi-data\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\" title=\"\">as TIPs norte-americanas est\u00e3o pagando um juro real de 1,5% ao ano<\/a>. Isso mesmo, enquanto o nosso Tesouro Direto (TD) paga IPCA+6%, um t\u00edtulo equivalente l\u00e1 paga apenas infla\u00e7\u00e3o + 1,5% ao ano. \u00a0\u00c9 muito pouco!<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Imagine uma pessoa que pretende se aposentar comprando TIPs de 30 anos com um retorno real de apenas 1,5% ao ano. Se ela gasta 15 mil d\u00f3lares por ano, ent\u00e3o ela precisaria de um patrim\u00f4nio de 1 milh\u00e3o de d\u00f3lares para se aposentar e viver s\u00f3 do rendimento das TIPs. Ou seja, um patrim\u00f4nio equivalente a 67 vezes os seus gastos anuais! Como o mercado de a\u00e7\u00f5es tem uma rentabilidade esperada bem mais alta que isso, ent\u00e3o \u00e9 melhor esquecer o mercado de renda fixa e concentrar seu patrim\u00f4nio em a\u00e7\u00f5es. Com 1 milh\u00e3o de d\u00f3lares, essa pessoa poderia gastar 40 mil d\u00f3lares por ano se investisse tudo no mercado de a\u00e7\u00f5es, segundo <a href=\"https:\/\/aposentadaaostrinta.com.br\/quanto-eu-preciso-para-me-aposentar-a-regra-dos-4\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\" title=\"Quanto eu preciso para me aposentar? A regra dos\u00a04%\">a regra dos 4%.<\/a><\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>E no Brasil a tend\u00eancia deve ser a mesma<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A gente adora reclamar do Brasil, mas quando voc\u00ea \u00e9 um investidor, o Brasil te oferece a possibilidade de diversificar seus investimentos no mercado de a\u00e7\u00f5es e de juros sem abrir m\u00e3o de muita rentabilidade. E diversifica\u00e7\u00e3o \u00e9 a melhor amiga do investidor.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">S\u00f3 que essa vantagem provavelmente est\u00e1 com os dias contados, ou melhor, com os anos contados. Conforme o Brasil vai se desenvolvendo e as institui\u00e7\u00f5es v\u00e3o ficando mais consolidadas*, a gente vai acumulando um selo de bom pagador. Esse selo tem vindo principalmente atrav\u00e9s do controle da infla\u00e7\u00e3o que costumava ser o \u201ccalote branco\u201d que d\u00e1vamos na nossa d\u00edvida n\u00e3o muito tempo atr\u00e1s. Assim, conforme o pa\u00eds vai dando mais garantia que vai honrar com o compromisso da sua d\u00edvida, os credores v\u00e3o cobrando um pre\u00e7o menor por essa d\u00edvida. E \u00e9 por isso que os juros caem.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><em>*Um avan\u00e7o institucional relevante foi a Autonomia do Banco Central aprovada em 2021. Isso \u00e9 muito relevante porque agora o mandato do presidente do Banco Central passa a ser descasado com o mandato do presidente do Brasil, o que reduz a chance de o controle da infla\u00e7\u00e3o ficar em segundo plano quando um presidente quiser estimular a economia por quest\u00f5es eleitorais. Vit\u00f3ria do Brasil !<\/em><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A d\u00edvida brasileira \u00e9 a m\u00e3e de todas as d\u00edvidas e serve de guia para as demais d\u00edvidas negociadas no pa\u00eds. Isso significa que quando o Brasil d\u00e1 sinais que que vai ser um bom pagador e os juros da d\u00edvida soberana caem, as demais taxas de juros tamb\u00e9m tendem a cair. At\u00e9 o seu financiamento imobili\u00e1rio (ou qualquer outro empr\u00e9stimo que voc\u00ea tenha feito) provavelmente poder\u00e1 ser renegociado a taxas menores.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Mas imagine que voc\u00ea \u00e9 um dos credores da d\u00edvida brasileira atrav\u00e9s de investimentos no TD. Vamos supor que voc\u00ea tenha comprado um t\u00edtulo de d\u00edvida brasileira que prometeu pagar 16% ao ano. Conforme os anos foram passando, o pa\u00eds foi evoluindo, e os juros ca\u00edram. Ent\u00e3o agora o pa\u00eds emite t\u00edtulos de d\u00edvida que prometem pagar 10% aos credores. Ou seja, qualquer um que for ao mercado de t\u00edtulos de d\u00edvida brasileira s\u00f3 vai conseguir comprar um t\u00edtulo que rende 10% ao ano. S\u00f3 que voc\u00ea tem um t\u00edtulo que rende 16% ao ano. Ou seja, voc\u00ea tem um t\u00edtulo que rende mais, e, portanto, vale mais. Provavelmente voc\u00ea vai conseguir vender seu t\u00edtulo que rende 16% ao ano a um bom pre\u00e7o no mercado. \u00c9 assim que se ganha dinheiro no mercado de renda fixa: quando voc\u00ea aposta que os juros v\u00e3o cair.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">O racioc\u00ednio que eu descrevi acima explica tamb\u00e9m a marca\u00e7\u00e3o a mercado do TD. Quando voc\u00ea investe no TD, seus investimentos passam a oscilar conforme o valor desse t\u00edtulo no mercado. Se os juros sobem, seu t\u00edtulo vale menos. Mas quando os juros caem, seu t\u00edtulo vale mais. \u00c9 diferente do que acontece com os CDBs, que s\u00e3o marcados na curva. Quando o t\u00edtulo \u00e9 marcado na curva, ele nunca perde valor e vai apenas sendo atualizado pela taxa de juros contratada.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A marca\u00e7\u00e3o a mercado s\u00f3 deve te assustar se voc\u00ea pretende vender seu t\u00edtulo antes do prazo de vencimento. Se pretende segurar o investimento at\u00e9 o fim, ent\u00e3o n\u00e3o precisa sofrer com a marca\u00e7\u00e3o a mercado e basta verificar a evolu\u00e7\u00e3o do pre\u00e7o te\u00f3rico do t\u00edtulo no site do TD. \u00c9 o que eu fa\u00e7o com meus investimentos no TD.<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Como tem sido essa tend\u00eancia nos \u00faltimos anos?<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A evolu\u00e7\u00e3o hist\u00f3rica dos pre\u00e7os dos t\u00edtulos p\u00fablicos mostra que esse foi um investimento extremamente vantajoso. Se voc\u00ea tivesse investido cerca de R$100 em 2004 em t\u00edtulos p\u00fablicos atrelados ao IPCA, ent\u00e3o em 2023 voc\u00ea teria um valor acumulado de quase R$941. Isso d\u00e1 um retorno nominal de cerca de 12,6% ao ano, bem acima do retorno m\u00e9dio do CDI de 10,3% no per\u00edodo (gr\u00e1fico abaixo). O IMAB (que acompanha os pre\u00e7os dos t\u00edtulos do TD atrelados ao IPCA) ganhou at\u00e9 mesmo do 120% do CDI, um benchmark muito utilizado por fundos. Ou seja, mesmo com todas as oscila\u00e7\u00f5es de curto prazo, investir no Tesouro IPCA foi bastante vantajoso nos quase 20 anos que se passaram.\u00a0<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img decoding=\"async\" src=\"data:image\/gif;base64,R0lGODlhAQABAIAAAAAAAP\/\/\/yH5BAEAAAAALAAAAAABAAEAAAIBRAA7\" data-src=\"https:\/\/aposentadaaostrinta.com.br\/wp-content\/uploads\/2023\/02\/image-8.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-717 lazyload\"\/><noscript><img decoding=\"async\" width=\"760\" height=\"473\" src=\"https:\/\/aposentadaaostrinta.com.br\/wp-content\/uploads\/2023\/02\/image-8.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-717 lazyload\" srcset=\"https:\/\/aposentadaaostrinta.com.br\/wp-content\/uploads\/2023\/02\/image-8.png 760w, https:\/\/aposentadaaostrinta.com.br\/wp-content\/uploads\/2023\/02\/image-8-600x373.png 600w, https:\/\/aposentadaaostrinta.com.br\/wp-content\/uploads\/2023\/02\/image-8-300x187.png 300w\" sizes=\"(max-width: 760px) 100vw, 760px\" \/><\/noscript><figcaption class=\"wp-element-caption\">Retorno acumulado do CDI (taxa b\u00e1sica de juros) versus IMA-B (t\u00edtulos p\u00fablicos indexados \u00e0 infla\u00e7\u00e3o medida pelo IPCA)<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">O mesmo racioc\u00ednio vale para os t\u00edtulos do Tesouro Prefixado, embora nesse caso, o desempenho tenha sido melhor do que o CDI mas abaixo do benchmark de 120% do CDI. O retorno m\u00e9dio anualizado desde 2004 do IRFM (\u00edndice que acompanha os pre\u00e7os dos t\u00edtulos p\u00fablicos prefixados) foi de 11,6% dos t\u00edtulos prefixados vs 10,3% do CDI.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img decoding=\"async\" src=\"data:image\/gif;base64,R0lGODlhAQABAIAAAAAAAP\/\/\/yH5BAEAAAAALAAAAAABAAEAAAIBRAA7\" data-src=\"https:\/\/aposentadaaostrinta.com.br\/wp-content\/uploads\/2023\/02\/image-7.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-716 lazyload\"\/><noscript><img decoding=\"async\" width=\"760\" height=\"473\" src=\"https:\/\/aposentadaaostrinta.com.br\/wp-content\/uploads\/2023\/02\/image-7.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-716 lazyload\" srcset=\"https:\/\/aposentadaaostrinta.com.br\/wp-content\/uploads\/2023\/02\/image-7.png 760w, https:\/\/aposentadaaostrinta.com.br\/wp-content\/uploads\/2023\/02\/image-7-600x373.png 600w, https:\/\/aposentadaaostrinta.com.br\/wp-content\/uploads\/2023\/02\/image-7-300x187.png 300w\" sizes=\"(max-width: 760px) 100vw, 760px\" \/><\/noscript><figcaption class=\"wp-element-caption\">Retorno acumulado do CDI (taxa b\u00e1sica de juros) versus IMA-B (t\u00edtulos p\u00fablicos indexados \u00e0 infla\u00e7\u00e3o medida pelo IPCA) versus IRF-M (t\u00edtulos p\u00fablicos prefixados)<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Os gr\u00e1ficos acima mostram o retorno acumulado come\u00e7ando em 2004. Mas e se o investidor tivesse come\u00e7ado seus investimentos em outras datas? Por exemplo, quem investiu em 2012, provavelmente se deu mal com a alta de juros em 2013 que derrubou o valor dos seus t\u00edtulos.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A boa not\u00edcia \u00e9 que mesmo considerando diferentes datas de compra (gr\u00e1fico abaixo), a carteira de t\u00edtulos p\u00fablicos teria tido um desempenho melhor que o CDI at\u00e9 o come\u00e7o de 2019. Mesmo o \u201cazar\u00e3o\u201d de 2012, estaria melhor se tivesse mantido seus investimentos em t\u00edtulos p\u00fablicos ao inv\u00e9s de migrar para uma carteira de 100% do CDI.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img decoding=\"async\" src=\"data:image\/gif;base64,R0lGODlhAQABAIAAAAAAAP\/\/\/yH5BAEAAAAALAAAAAABAAEAAAIBRAA7\" data-src=\"https:\/\/aposentadaaostrinta.com.br\/wp-content\/uploads\/2023\/02\/image-6.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-715 lazyload\"\/><noscript><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"761\" height=\"474\" src=\"https:\/\/aposentadaaostrinta.com.br\/wp-content\/uploads\/2023\/02\/image-6.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-715 lazyload\" srcset=\"https:\/\/aposentadaaostrinta.com.br\/wp-content\/uploads\/2023\/02\/image-6.png 761w, https:\/\/aposentadaaostrinta.com.br\/wp-content\/uploads\/2023\/02\/image-6-600x374.png 600w, https:\/\/aposentadaaostrinta.com.br\/wp-content\/uploads\/2023\/02\/image-6-300x187.png 300w\" sizes=\"(max-width: 761px) 100vw, 761px\" \/><\/noscript><figcaption class=\"wp-element-caption\">Retorno anualizado para diferentes datas de investimentos <\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">E n\u00e3o se assuste com a cara feia do per\u00edodo final do gr\u00e1fico. Ele deixa claro como no curto prazo, as coisas ficam bem distorcidas. Quem investiu a partir de 2019 estaria \u201cperdendo\u201d para o CDI porque nos \u00faltimos 3 anos houve uma mudan\u00e7a clara na dire\u00e7\u00e3o dos juros. Mas mais uma vez, isso \u00e9 s\u00f3 uma oscila\u00e7\u00e3o de curto prazo. No longo prazo, os azar\u00f5es de 2019 provavelmente v\u00e3o se sentir t\u00e3o bem com a sua carteira de t\u00edtulos p\u00fablicos como os azar\u00f5es de 2012.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A rela\u00e7\u00e3o inversa entre o CDI e os t\u00edtulos p\u00fablicos fica mais clara no gr\u00e1fico abaixo. As \u00e1reas em cinza marcam per\u00edodos de queda do CDI. As linhas s\u00e3o o retorno acumulado nos \u00faltimos 12 meses de cada s\u00e9rie.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img decoding=\"async\" src=\"data:image\/gif;base64,R0lGODlhAQABAIAAAAAAAP\/\/\/yH5BAEAAAAALAAAAAABAAEAAAIBRAA7\" data-src=\"https:\/\/aposentadaaostrinta.com.br\/wp-content\/uploads\/2023\/02\/image-5.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-714 lazyload\"\/><noscript><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" width=\"760\" height=\"473\" src=\"https:\/\/aposentadaaostrinta.com.br\/wp-content\/uploads\/2023\/02\/image-5.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-714 lazyload\" srcset=\"https:\/\/aposentadaaostrinta.com.br\/wp-content\/uploads\/2023\/02\/image-5.png 760w, https:\/\/aposentadaaostrinta.com.br\/wp-content\/uploads\/2023\/02\/image-5-600x373.png 600w, https:\/\/aposentadaaostrinta.com.br\/wp-content\/uploads\/2023\/02\/image-5-300x187.png 300w\" sizes=\"(max-width: 760px) 100vw, 760px\" \/><\/noscript><figcaption class=\"wp-element-caption\">Retorno acumulado em 12 meses<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">\u00c9 claro que retorno passado n\u00e3o \u00e9 garantia de retorno futuro. Mas como mencionei acima, se voc\u00ea acredita que o pa\u00eds est\u00e1 caminhando na dire\u00e7\u00e3o certa, voc\u00ea pode confiar que os juros v\u00e3o continuar caindo. E que, portanto, o seu investimento em t\u00edtulos p\u00fablicos vai se valorizar com isso.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Mas ent\u00e3o n\u00e3o seria melhor investir via fundos?<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">As oscila\u00e7\u00f5es de curto prazo v\u00e3o \u201cmachucar\u201d a sua carteira de t\u00edtulos p\u00fablicos por conta da marca\u00e7\u00e3o \u00e0 mercado. E isso faz com que muita gente prefira investir via fundos, afinal de contas, esses fundos s\u00e3o geridos por profissionais que acompanham o mercado incessantemente. Ent\u00e3o \u00e9 de se esperar que eles saibam antecipar as oscila\u00e7\u00f5es de curto prazo, e evitar perdas para o investidor, certo?<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A resposta \u00e9 que provavelmente n\u00e3o. Na verdade, nos \u00faltimos anos, os\u00a0<a href=\"https:\/\/valorinveste.globo.com\/produtos\/fundos\/multimercados\/noticia\/2022\/04\/11\/com-alta-da-selic-multimercados-tiveram-resultado-timido-acima-do-cdi-mas-ganharam-de-longe-do-ibovespa.ghtml\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">fundos tiveram um desempenho pior<\/a> quando os juros estavam subindo. Ou seja, voc\u00ea paga caro (a famosa taxa de administra\u00e7\u00e3o que pode chegar a 2% ao ano em alguns fundos) e ganha menos que um investimento em Tesouro Direto (que cobra apenas uma taxa de cust\u00f3dia de 0,2% ao ano).\u00a0<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Mas eu falo mais sobre investimentos via fundos serem uma p\u00e9ssima ideia no post a seguir.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Essa \u00e9 uma s\u00e9rie de investimentos para quem quer atingir a independ\u00eancia financeira e se aposentar antes dos 60 anos de idade. 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