{"id":1654,"date":"2025-01-08T11:58:59","date_gmt":"2025-01-08T11:58:59","guid":{"rendered":"https:\/\/aposentadaaostrinta.com.br\/?p=1654"},"modified":"2025-01-08T12:00:14","modified_gmt":"2025-01-08T12:00:14","slug":"comprar-dolar-ou-ipca","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/aposentadaaostrinta.com.br\/blog\/comprar-dolar-ou-ipca\/","title":{"rendered":"Comprar d\u00f3lar ou IPCA?"},"content":{"rendered":"\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Que o nosso dinheiro perde poder de compra com o tempo, todo mundo j\u00e1 sabe. Eu sempre lembro que, no come\u00e7o dos anos 2000, meus pais me deixavam na porta do shopping para curtir a \u201cpraia dos paulistas\u201d com as amigas. E eles me davam uma nota de R$10. Era o suficiente para pagar a meia-entrada no cinema (R$5) e ainda garantir um McLanche Feliz (R$5). Hoje, se eu tivesse filhos e quisesse repetir o mesmo ritual, no mesmo shopping, precisaria deix\u00e1-los com pelo menos R$50. Pois \u00e9, os pre\u00e7os se multiplicaram por 5 nos \u00faltimos 25 anos.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Isso tudo \u00e9 culpa da <a href=\"https:\/\/aposentadaaostrinta.com.br\/independencia-financeira-a-prova-de-inflacao\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\" title=\"Independ\u00eancia financeira a prova de infla\u00e7\u00e3o\">infla\u00e7\u00e3o<\/a>, medida pelo nosso bom e velho IPCA.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Mas tem outra coisa que corr\u00f3i o poder de compra dos brasileiros: o d\u00f3lar. Quem viaja para fora sente isso na pele. Mas mesmo quem prefere ficar no Brasil sabe que a deprecia\u00e7\u00e3o do c\u00e2mbio eventualmente aparece em forma de pre\u00e7os mais altos. \u00c9 s\u00f3 uma quest\u00e3o de tempo.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Eu n\u00e3o sei qual \u00e9 o tamanho do des\u00e2nimo de voc\u00eas com a economia brasileira, mas eu confesso que fiquei bastante desmotivada depois da piora das condi\u00e7\u00f5es financeiras no final do ano passado \u2014 e que continua neste come\u00e7o de ano. C\u00e2mbio batendo m\u00e1ximas hist\u00f3ricas, Tesouro IPCA com taxas acima de 7%, e o Ibovespa encerrando o ano com queda de 10%, enquanto o S&amp;P subiu mais de 25%. \u00c9 frustrante.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Essas grandes desvaloriza\u00e7\u00f5es do c\u00e2mbio sempre t\u00eam um impacto enorme no meu humor em rela\u00e7\u00e3o ao Brasil. E eu sei que n\u00e3o deveria mudar minha percep\u00e7\u00e3o do pa\u00eds com base em um estresse de mercado. Mas, depois de quase 20 anos estudando macroeconomia, sei que uma deprecia\u00e7\u00e3o abrupta do c\u00e2mbio n\u00e3o s\u00f3 causa danos enormes \u00e0 economia como tamb\u00e9m piora nossa desigualdade social.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">O que me consola \u00e9 saber que me preparei para isso. Cerca de <a href=\"https:\/\/aposentadaaostrinta.com.br\/nude-dos-investimentos-da-aposentada-parte-2\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\" title=\"Nude dos Investimentos da Aposentada \u2013 Parte 2\">30% do meu patrim\u00f4nio est\u00e1 em d\u00f3lar<\/a>, e todos os meus investimentos no Brasil est\u00e3o <a href=\"https:\/\/aposentadaaostrinta.com.br\/investindo-no-tesouro-renda-e-aproveitando-os-juros-altos-por-mais-tempo\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\" title=\"Investindo no Tesouro Renda+ (e aproveitando os juros altos)\">atrelados ao IPCA<\/a>. \u00c9 como ter um escudo refor\u00e7ado. Afinal, c\u00e2mbio e infla\u00e7\u00e3o no Brasil andam juntos. Uma desvaloriza\u00e7\u00e3o do c\u00e2mbio geralmente aumenta os pre\u00e7os dos importados, impactando a infla\u00e7\u00e3o. E expectativas de infla\u00e7\u00e3o alta, especialmente por causa de problemas fiscais, tamb\u00e9m pressionam o c\u00e2mbio. \u00c9 um ciclo que n\u00e3o para.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Mas a\u00ed surge a d\u00favida: ser\u00e1 que o IPCA est\u00e1 compensando as perdas cambiais? Ser\u00e1 que o que eu ganho aqui ser\u00e1 suficiente para equilibrar o que eu perco em poder de compra l\u00e1 fora?<a><\/a><a><\/a><\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Os dados hist\u00f3ricos<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A primeira coisa que eu fiz foi observar o gr\u00e1fico hist\u00f3rico da evolu\u00e7\u00e3o do IPCA e do c\u00e2mbio desde a ado\u00e7\u00e3o do Plano Real, em 1994. O gr\u00e1fico est\u00e1 logo abaixo.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img decoding=\"async\" src=\"data:image\/gif;base64,R0lGODlhAQABAIAAAAAAAP\/\/\/yH5BAEAAAAALAAAAAABAAEAAAIBRAA7\" data-src=\"https:\/\/aposentadaaostrinta.com.br\/wp-content\/uploads\/2025\/01\/image.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-1655 lazyload\"\/><noscript><img fetchpriority=\"high\" decoding=\"async\" width=\"854\" height=\"712\" src=\"https:\/\/aposentadaaostrinta.com.br\/wp-content\/uploads\/2025\/01\/image.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-1655 lazyload\" srcset=\"https:\/\/aposentadaaostrinta.com.br\/wp-content\/uploads\/2025\/01\/image.png 854w, https:\/\/aposentadaaostrinta.com.br\/wp-content\/uploads\/2025\/01\/image-300x250.png 300w, https:\/\/aposentadaaostrinta.com.br\/wp-content\/uploads\/2025\/01\/image-768x640.png 768w, https:\/\/aposentadaaostrinta.com.br\/wp-content\/uploads\/2025\/01\/image-600x500.png 600w\" sizes=\"(max-width: 854px) 100vw, 854px\" \/><\/noscript><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">De cara, olhando esse gr\u00e1fico de varia\u00e7\u00e3o acumulada, o IPCA deu um verdadeiro &#8220;show&#8221; no c\u00e2mbio. Pra quem investe em t\u00edtulos atrelados ao IPCA, pode at\u00e9 surgir aquele suspiro de al\u00edvio: \u201cufa!\u201d. Mas, como sempre, \u00e9 bom segurar a empolga\u00e7\u00e3o antes de tirar conclus\u00f5es precipitadas.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ah, sei que muita gente vai apontar a falta de ajuste pela infla\u00e7\u00e3o nos Estados Unidos. E sim, voc\u00ea est\u00e1 certo: para comparar poder de compra real, precisamos considerar que o d\u00f3lar tamb\u00e9m perde valor com a infla\u00e7\u00e3o por l\u00e1. Por\u00e9m, para simplificar o estudo, decidi ignorar esse ajuste aqui.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Meu foco era responder uma pergunta bem direta: para n\u00f3s, brasileiros, seria mais vantajoso investir em t\u00edtulos IPCA ou em bonds em d\u00f3lar, ambos com o mesmo rendimento? Em outras palavras, quem estar\u00e1 mais rico&nbsp;<strong>nominalmente em reais<\/strong>: quem investiu em IPCA + 5% ou em d\u00f3lar + 5%?<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Voltando ao gr\u00e1fico, j\u00e1 alertei v\u00e1rias vezes aqui sobre os perigos de confiar cegamente em gr\u00e1ficos de retorno acumulado. Eles s\u00e3o altamente influenciados pela data de in\u00edcio. O que o gr\u00e1fico acima nos mostra \u00e9 que quem optou por investir em julho de 1994 em IPCA, ao inv\u00e9s de d\u00f3lar (considerando o mesmo rendimento), estaria mais rico hoje \u2013 tanto em reais quanto em d\u00f3lar.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Mas, e quem come\u00e7ou em outras datas?<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Refazendo a an\u00e1lise com diferentes datas de investimento<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Para aprofundar a an\u00e1lise, refiz o gr\u00e1fico considerando diferentes datas de investimento, utilizando a base de varia\u00e7\u00e3o anual. Por exemplo, quem investiu em IPCA em julho de 1994 obteve, em m\u00e9dia, 7,0% ao ano, enquanto quem investiu em d\u00f3lar no mesmo per\u00edodo teve um rendimento m\u00e9dio anual de 6,0%. Isso, claro, considerando que o investimento foi mantido at\u00e9 outubro de 2024.<\/p>\n\n\n\n<figure class=\"wp-block-image size-full\"><img decoding=\"async\" src=\"data:image\/gif;base64,R0lGODlhAQABAIAAAAAAAP\/\/\/yH5BAEAAAAALAAAAAABAAEAAAIBRAA7\" data-src=\"https:\/\/aposentadaaostrinta.com.br\/wp-content\/uploads\/2025\/01\/image-1.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-1656 lazyload\"\/><noscript><img decoding=\"async\" width=\"854\" height=\"684\" src=\"https:\/\/aposentadaaostrinta.com.br\/wp-content\/uploads\/2025\/01\/image-1.png\" alt=\"\" class=\"wp-image-1656 lazyload\" srcset=\"https:\/\/aposentadaaostrinta.com.br\/wp-content\/uploads\/2025\/01\/image-1.png 854w, https:\/\/aposentadaaostrinta.com.br\/wp-content\/uploads\/2025\/01\/image-1-300x240.png 300w, https:\/\/aposentadaaostrinta.com.br\/wp-content\/uploads\/2025\/01\/image-1-768x615.png 768w, https:\/\/aposentadaaostrinta.com.br\/wp-content\/uploads\/2025\/01\/image-1-600x481.png 600w\" sizes=\"(max-width: 854px) 100vw, 854px\" \/><\/noscript><\/figure>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">O que fica claro nesse novo gr\u00e1fico \u00e9 que houve per\u00edodos em que o investimento em IPCA foi mais vantajoso e outros em que o d\u00f3lar se destacou. Ah, um ponto importante: optei por avaliar a evolu\u00e7\u00e3o desses investimentos excluindo a forte deprecia\u00e7\u00e3o de novembro do ano passado, para evitar distor\u00e7\u00f5es nos dados. Se o gr\u00e1fico anterior era enviesado pela data de in\u00edcio, este aqui sofre influ\u00eancia da data de t\u00e9rmino. Por isso, escolhi uma data mais \u201cneutra\u201d para a an\u00e1lise.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Entre julho de 1994 e janeiro de 1999, as diferen\u00e7as entre as duas s\u00e9ries foram pequenas. Isso at\u00e9 o famoso epis\u00f3dio da maxidesvaloriza\u00e7\u00e3o do c\u00e2mbio, quando o Banco Central abandonou o regime de bandas cambiais e adotou o c\u00e2mbio flutuante. O resultado? O d\u00f3lar saltou de R$1,2 para R$1,9 \u2013 uma desvaloriza\u00e7\u00e3o de quase 60% em apenas dois meses.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">E o que aconteceu com quem se desesperou e comprou d\u00f3lar a R$1,9? N\u00e3o foi uma decis\u00e3o s\u00e1bia. Como vimos no gr\u00e1fico anterior, o c\u00e2mbio continuou se depreciando at\u00e9 outubro de 2002, durante a primeira elei\u00e7\u00e3o do Lula. Mas, a partir de ent\u00e3o, come\u00e7amos a observar uma virada. A balan\u00e7a comercial brasileira melhorou expressivamente com o <em>boom<\/em> das commodities, o d\u00f3lar ficou mais fraco globalmente, e o mercado se tranquilizou em rela\u00e7\u00e3o ao governo Lula. Essa combina\u00e7\u00e3o fez com que o c\u00e2mbio apreciasse consistentemente at\u00e9 a crise financeira global de 2008.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Por conta dessa aprecia\u00e7\u00e3o significativa entre 2002 e 2008, o gr\u00e1fico deixa claro que quem decidiu comprar d\u00f3lar entre 1999 e meados de 2007 acabou, na compara\u00e7\u00e3o com o IPCA, tomando uma decis\u00e3o pouco vantajosa.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">De 2007 para c\u00e1, a hist\u00f3ria mudou. Em mais de 80% dos meses, o investidor brasileiro teria se sa\u00eddo melhor comprando d\u00f3lar ao inv\u00e9s de investir no IPCA. As exce\u00e7\u00f5es not\u00e1veis foram os per\u00edodos de forte deprecia\u00e7\u00e3o do c\u00e2mbio, como a crise financeira de 2008, a crise do governo Dilma em 2015-2016 e o in\u00edcio da pandemia em 2020.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Se h\u00e1 uma li\u00e7\u00e3o clara desse gr\u00e1fico e do post de hoje, \u00e9 esta:&nbsp;<strong>comprar d\u00f3lar durante momentos de crise n\u00e3o foi, historicamente, uma boa ideia!<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Outra grande li\u00e7\u00e3o do gr\u00e1fico acima \u00e9 o qu\u00e3o desafiador pode ser ter uma carteira 100% dolarizada e viver no Brasil. Claro, quando olhamos de 2007 para c\u00e1, a hist\u00f3ria at\u00e9 parece bonita. No entanto, entre janeiro de 2016 e fevereiro de 2017, por exemplo, o c\u00e2mbio saiu de R$4,00 para R$3,10, uma valoriza\u00e7\u00e3o de 23%. Esse movimento teria sido desfavor\u00e1vel para quem tinha o patrim\u00f4nio todo dolarizado, especialmente em um momento de grande otimismo com o Brasil. A pergunta que fica \u00e9: ser\u00e1 que o investidor brasileiro teria se mantido fiel \u00e0 estrat\u00e9gia durante esse per\u00edodo de valoriza\u00e7\u00e3o do real? Provavelmente seria dif\u00edcil n\u00e3o sentir o impacto no bolso&#8230;<strong><\/strong><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Quanto a tirar grandes conclus\u00f5es al\u00e9m disso, considero imprudente. \u00c9 natural sermos influenciados pela hist\u00f3ria recente do Brasil. Desde 2007, o d\u00f3lar se mostrou uma escolha mais vantajosa na maior parte do tempo. Mas ser\u00e1 que o passado recente continuar\u00e1 sendo um bom guia? Ser\u00e1 que nunca mais veremos um per\u00edodo como 2002 a 2008, em que o c\u00e2mbio se valorizou e o IPCA teria sido uma op\u00e7\u00e3o superior?<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">J\u00e1 deixei para tr\u00e1s os meus tempos de economista que fazia proje\u00e7\u00f5es sobre o futuro. Hoje, posso me dar ao luxo de n\u00e3o oferecer previs\u00f5es aos leitores. O notici\u00e1rio atual \u00e9 desanimador: nos tornamos mais pobres em d\u00f3lar, provavelmente enfrentaremos alta infla\u00e7\u00e3o que agrava a desigualdade social e a viol\u00eancia, e a realidade fiscal brasileira \u00e9, de fato, desalentadora. Mas se vamos manter essa tend\u00eancia ou se vamos conseguir reverter a rota, \u00e9 uma quest\u00e3o em aberto.&nbsp;<\/p>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Enxergando o Brasil com menos zoom<\/strong><\/h2>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">O que me ajuda nesses momentos de incerteza \u00e9 tirar o foco do curto prazo e olhar para a hist\u00f3ria econ\u00f4mica do Brasil com uma lente mais ampla. Sim, j\u00e1 enfrentamos desafios enormes \u2013 mas nossa hist\u00f3ria n\u00e3o \u00e9 feita apenas de dificuldades. Tamb\u00e9m houve momentos em que tomamos as decis\u00f5es corretas, e os resultados dessas escolhas ficaram evidentes.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Nesse sentido, recomendo muito a s\u00e9rie gratuita no YouTube sobre a hist\u00f3ria econ\u00f4mica do Brasil. \u00c9 um excelente passatempo para quem quer entender melhor como chegamos at\u00e9 aqui e, talvez, encontrar algum al\u00edvio ao perceber que, apesar dos percal\u00e7os, somos capazes de mudan\u00e7as positivas.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><a href=\"https:\/\/www.youtube.com\/playlist?list=PLZxP0elzkoDNimHL4dZJHSQ5ZSm3LA5O0\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\" title=\"\">Assista aqui<\/a><\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Ao assistir a essa s\u00e9rie, me deparei com pr\u00e1ticas econ\u00f4micas absurdas que j\u00e1 superamos, como o or\u00e7amento monet\u00e1rio dos anos 80 \u2013 uma verdadeira loucura que drenava a efici\u00eancia da economia brasileira. Superar algo t\u00e3o desastroso foi poss\u00edvel gra\u00e7as a momentos de lucidez e lideran\u00e7a respons\u00e1vel.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Como diz um dos meus economistas favoritos, Eduardo Giannetti: \u201co Brasil oscila de momentos de euforia a momentos de depress\u00e3o, com uma dose de histeria\u201d. Essa frase sintetiza bem a nossa montanha-russa econ\u00f4mica, marcada por altos e baixos, entre sonhos grandiosos e crises profundas.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\">N\u00e3o tenho como responder se continuaremos repetindo os erros recentes ou se estamos prestes a uma virada institucional importante. O que posso afirmar \u00e9 que&nbsp;<strong>ter uma carteira diversificada continua sendo a decis\u00e3o mais prudente.<\/strong>&nbsp;Minha prefer\u00eancia no Brasil ainda recai sobre IPCA (em vez de prefixados ou renda vari\u00e1vel), mas sigo investindo em d\u00f3lar como seguro contra um cen\u00e1rio de deteriora\u00e7\u00e3o. S\u00f3 n\u00e3o pretendo faz\u00ea-lo imediatamente, logo ap\u00f3s essa forte deprecia\u00e7\u00e3o. Para o curt\u00edssimo prazo, o c\u00e2mbio parece caro e o IPCA faz mais sentido.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"wp-block-paragraph\"><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Que o nosso dinheiro perde poder de compra com o tempo, todo mundo j\u00e1 sabe. Eu sempre lembro que, no come\u00e7o dos anos 2000, meus pais me deixavam na porta do shopping para curtir a \u201cpraia dos paulistas\u201d com as amigas. E eles me davam uma nota de R$10. 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